De rente maakt een sprong, Nvidia verliest zijn oprichter

Wat een week. Na de hoge inflatie van dinsdag rekenen beleggers nu volledig op een Amerikaanse renteverhoging in december, en de tweejaarsrente maakte de grootste sprong in vier handelsdagen sinds juni 2022. Donderdag stapte Jensen Huang op bij Nvidia, het bedrijf dat hij 33 jaar leidde. En toch sloten de Amerikaanse beurzen hun beste week sinds begin augustus af. Vandaag zet ik die drie dingen naast elkaar, en laat ik zien wat ze betekenen voor je obligaties, je dollarbeleggingen en je spreiding.
CME FedWatch via CNBC (13-11-2026); Dow Jones Market Data via MarketWatch (12-11-2026); Nvidia (12-11-2026); AP en CNBC (13-11-2026)

In het kort

• De Amerikaanse tweejaarsrente steeg van 4,51% op 6 november naar 4,86% op 12 november. De tienjaarsrente ging opnieuw boven de 5%. Beleggers rekenen op 9 december volledig op een renteverhoging door de Fed.
• Jensen Huang trad donderdag af als topman van Nvidia. Financieel directeur Colette Kress neemt het tijdelijk over. Het aandeel verloor deze week bijna 13%, de zesde weekdaling op rij.
• De S&P 500 steeg deze week 2,5%, de AEX 1,8%. Goud daalde bijna 5% en de euro zakte naar het laagste punt tegenover de dollar sinds april 2025.

De week in cijfers

Cijfer	Stand	Week eerder	Bron
VS 2-jaarsrente	4,86% (12 nov)	4,51% (6 nov)	U.S. Treasury via FRED
VS 10-jaarsrente	5,10% (12 nov)	4,86% (6 nov)	U.S. Treasury via FRED
VIX	18,70 (12 nov)	25,64 (6 nov)	Cboe via FRED
EUR/USD	1,1052 (13 nov)	1,1165 (6 nov)	ECB-referentiekoers
AEX	1.140,96 (slot 13 nov)	1.120,55 (slot 6 nov)	Euronext

De rente maakt de grootste sprong sinds 2022

De cijfers. Dinsdag bleek de Amerikaanse inflatie in oktober opnieuw hoger dan verwacht: de prijzen stegen 0,4% ten opzichte van september, de kerninflatie 0,3%. Dezelfde dag zei Fed-bestuurder Christopher Waller dat een verhoging van een halve procentpunt in december op tafel kan komen. Lorie Logan van de Dallas Fed noemde minstens nog twee verhogingen van een kwart procentpunt nodig. Goldman Sachs voegde een extra verhoging in maart toe aan zijn verwachting.

De obligatiemarkt reageerde hard. De tweejaarsrente, die het sterkst op de verwachte Fed-rente reageert, steeg volgens Dow Jones Market Data in de vier handelsdagen tot en met donderdag met 38,8 basispunten. Dat is een andere periode dan in de tabel hierboven, die vrijdag 6 november met donderdag 12 november vergelijkt. Dat is de grootste stijging over vier handelsdagen sinds juni 2022, toen de Fed midden in de snelste reeks renteverhogingen sinds 1987 zat. De tienjaarsrente steeg van 4,86% op 6 november naar 5,10% op 12 november, en stond vrijdag volgens CNBC op 5,14%. Een zwakke veiling van tienjarige staatsleningen van 42 miljard dollar droeg daar volgens Chrisman Commentary aan bij.

Volgens de FedWatch-tool van CME rekenen beleggers vrijdag op 100% kans op een verhoging op 9 december: 87% kans op een kwart procentpunt, 13% op een halve (CNBC, 13 november). De Fed verhoogde in september voor het eerst in drie jaar, naar 3,75% tot 4,00%.

Rente op Amerikaanse staatsleningen met een looptijd van 2 en 10 jaar, dagelijks, 1 september tot en met 12 november 2026 (11 november geen notering). Bron: U.S. Treasury via FRED.

Reken het zelf na. Een tienjarige obligatie met een rente rond 5% daalt bij elke procentpunt rentestijging ongeveer 8% in koers. Dat getal heet de duration. Een stijging van 24 basispunten, zoals deze week, kost dan ongeveer 0,24 maal 8 is 1,9% koersverlies. Voor een belegging die als rustig te boek staat, is dat veel voor één week.

Hoe zoiets werkt. De tweejaarsrente is in feite een gok op wat de Fed de komende twee jaar doet. Stijgt die in een paar dagen zo hard, dan stellen beleggers niet één renteverhoging bij, maar het hele pad. Volgens TD Securities rekende de markt donderdag op een eindstand van de Fed-rente van 4,82%, tegen 4,44% een paar dagen eerder.

En voor een Nederlandse belegger?

De rente steeg niet alleen in Amerika. De Duitse tienjaarsrente, de maatstaf voor de eurozone, ging volgens de Bundesbank van 3,27% op 6 november naar 3,41% op 13 november. Dat werkt op termijn door in de Nederlandse hypotheekrente.

De euro daalde volgens de ECB van 1,1165 dollar op 6 november naar 1,1052 op 13 november, ruim 1%. Dat heeft een kant die je in de koppen niet ziet: wie in euro's belegt in Amerikaanse aandelen, kreeg deze week de valutawinst erbij. De S&P 500 steeg 2,5% in dollars, omgerekend in euro's was dat ongeveer 3,5% (1,025 maal 1,1165 gedeeld door 1,1052). Andersom werkt het net zo hard.

Onze mening. Een rente die zo snel stijgt, raakt vooral bedrijven die veel lenen en obligaties met een lange looptijd. Dat de aandelenmarkt deze week toch steeg, betekent niet dat het renterisico weg is. Het betekent dat beide markten op dit moment een ander verhaal vertellen, en dat een van de twee zich vroeg of laat moet aanpassen.

Nvidia zonder Jensen Huang

De feiten. Donderdag 12 november maakte Nvidia bekend dat Jensen Huang per direct is opgestapt als topman en bestuurder. Hij vertrok na onthullingen over buitenechtelijke relaties, waaronder volgens de Wall Street Journal een met een vrouw die ervan wordt verdacht voor China te spioneren. Financieel directeur Colette Kress is tijdelijk topman, Harvey Jones werd de eerste voorzitter van de raad van bestuur in de geschiedenis van het bedrijf. Nvidia zoekt binnen en buiten het bedrijf naar een vaste opvolger.

Het aandeel daalde deze week volgens CNBC 12,75%, de zesde weekdaling op rij en de langste reeks sinds 2012. Sinds begin oktober verloor Nvidia ongeveer 30%, en de beurswaarde zakte voor het eerst sinds juli 2025 onder de 4.000 miljard dollar. Ook in Amsterdam voelde je dat: vrijdag daalden ASM International en Besi ruim 4% en ASML 2,8%.

Wat er onder de kop zit. Volgens de Wall Street Journal sprak Huang deze zomer al met zijn financiële team over een groeiend probleem: Nvidia was in gesprek om miljarden aan garanties te geven aan bedrijven die zijn chips niet konden betalen. Kress zou die afspraken kritisch hebben bekeken. Dat raakt aan het rentethema van deze week. Veel kleinere cloudbedrijven die Nvidia-chips kopen, financieren dat met geleend geld, zo schrijft CNBC. Hoe hoger de rente, hoe zwaarder die lening.

Waarom dit ertoe doet. Dinsdag 17 november presenteert Nvidia zijn kwartaalcijfers. Analisten rekenen volgens LSEG op een omzet van 108,9 miljard dollar, 91% meer dan een jaar eerder. De cijfers zelf zijn deze keer misschien minder belangrijk dan wat Kress zegt over klanten, financiering en de zoektocht naar een opvolger.

Positie: Nvidia is op 12 november 2026 opgenomen als optiepositie (calls met expiratie maart 2027) in de 20% Trading voorbeeldportefeuille van het Beleggingsinstituut-abonnement. Wijzigingen in de voorbeeldportefeuille melden we in de volgende editie. In Nvidia wordt niet gehandeld tot twee handelsdagen na verzending van deze editie.

Ons team volgt ASML. Ons team volgt ASM International. Ons team volgt Besi.

Wat anderen missen

Goud daalde terwijl de onrust toenam. Een topman van het grootste chipbedrijf ter wereld vertrekt, het conflict in het Midden-Oosten sleept voort en de inflatie blijft hoog. Je zou verwachten dat goud dan stijgt. Het tegendeel gebeurde: volgens de Bloomberg-cijfers in de weekbrief van TD Economics daalde goud van 4.070,8 naar 3.876,8 dollar per troy ounce, bijna 5%.

De verklaring zit in de rente en de dollar. Goud levert geen rente op. Stijgt de rente op een staatslening naar 5%, dan kost het aanhouden van goud meer, want je mist die rente. En goud wordt in dollars geprijsd: een sterkere dollar maakt het voor beleggers buiten Amerika duurder. Speculanten op de goudmarkt bouwden hun netto longpositie al af, van 186.451 naar 179.548 contracten in de week tot 3 november (CFTC).

Waarom dit ertoe doet. Goud beschermt vooral tegen een dalende reële rente, dus rente min inflatie, en minder tegen onrust in het algemeen. Wie goud als buffer ziet, doet er goed aan te weten waar die buffer wel en niet tegen werkt.

Wist je dit?

De Amerikaanse producentenprijzen, de prijzen die bedrijven elkaar rekenen, stegen in oktober 0,3% ten opzichte van september. Dat was iets minder dan verwacht. Maar ten opzichte van een jaar eerder lagen ze 6,5% hoger, de grootste stijging sinds november 2022 (CNBC, 13 november). Die kosten komen vaak later, deels, in de winkelprijzen terecht. Dat is een reden waarom de Fed niet alleen naar de consumentenprijzen van deze maand kijkt.

Agenda

Wanneer (NL-tijd)	Wat
di 17 nov, 22:20	Nvidia: kwartaalcijfers
wo 9 dec	Fed: rentebesluit
do 17 dec	ECB: rentebesluit

De cijfers van Nvidia zijn de eerste toets onder de nieuwe leiding, en voor de hele chipsector, ook in Amsterdam.

De Gouden Draad

Tom Brouwers

Deze week verloor een Amerikaanse staatslening van tien jaar in een week ongeveer 2% aan koers, en verloor een van de sterkste bedrijven ter wereld van de ene op de andere dag zijn oprichter. Twee totaal verschillende risico's, allebei niet te voorspellen.

Spreiding gaat daarom niet alleen over het aantal aandelen in je portefeuille, maar over het soort risico waar je aan vastzit. Tien chipaandelen hangen aan hetzelfde thema. Obligaties met een lange looptijd hangen aan de rente. Een fonds in dollars hangt ook aan de wisselkoers. Kijk een keer per jaar welke risico's in je portefeuille samenkomen, en of je die bewust gekozen hebt.

Kern: spreid over soorten risico, niet alleen over namen.

---

Disclaimer. Deze nieuwsbrief van Beleggingsinstituut is uitsluitend bedoeld als educatie en algemene informatie. De inhoud is geen persoonlijk beleggingsadvies en niet afgestemd op jouw persoonlijke situatie. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt je inleg gedeeltelijk of volledig verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Cijfers zijn ontleend aan de vermelde bronnen op de vermelde datum. Rekenvoorbeelden zijn illustraties, geen voorspellingen. Hebben personeelsleden of Beleggingsinstituut een positie in een besproken aandeel, dan staat dat bij dat aandeel vermeld.

Het Beleggingskompas, editie 11, zaterdag 14 november 2026.

Uitgave van Beleggingsinstituut B.V., Bellstraat 5A, Volendam (KvK 52690822). Contact: info@beleggingsinstituut.nl.