De rente bleef gelijk. De lange rente en de olie niet.
Het Beleggingskompas, editie 08
Woensdag hield de Fed de beleidsrente op 3,75 tot 4 procent. Donderdag deed de ECB hetzelfde: de depositorente blijft 2,50 procent. In de koppen klinkt dat rustig. In de cijfers niet. De Amerikaanse 10-jaarsrente staat op 5,05 procent, bijna een procentpunt hoger dan eind 2025. De Brent-spotprijs noteerde dinsdag 123,10 dollar per vat, een verdubbeling sinds eind vorig jaar. Twee banken die stilhouden, zeggen weinig over de rente die jij in je portefeuille voelt.
Tom Brouwers; Federal Reserve (28-10-2026); ECB (29-10-2026); U.S. Treasury via FRED (DGS10, t/m 28-10-2026); EIA via FRED (DCOILBRENTEU, t/m 27-10-2026); Barchart (ICE Brent, 30-10-2026)
In het kort
- Fed en ECB lieten de beleidsrente ongewijzigd. Bij de Fed stemden twee leden voor een verhoging van 0,25 procentpunt. Bij de ECB lag een verhoging op tafel; de raad koos unaniem voor wachten.
- De Amerikaanse 10-jaarsrente staat op 5,05%, de 2-jaars op 4,67%. In een week daalde de 2-jaars harder dan de 10-jaars. Brent-spot sloot op 123,10 dollar (27-10); halfjaarstop 135,51 op 2 oktober. Op de termijnmarkt liep december vrijdag af op 117,64 dollar; januari noteerde rond 113.
- Voor een obligatie van 10 jaar betekent +0,87 procentpunt rente sinds eind 2025 grofweg 6 tot 7% koersverlies. Geen voorspelling, wel een rekensom.
Wat "ongewijzigd" niet zegt
De Fed hield woensdag de bandbreedte voor de federal funds rate op 3,75 tot 4 procent. Twee van de twaalf stemgerechtigden, Lisa Cook en Beth Hammack, wilden 0,25 procentpunt omhoog. Voorzitter Kevin Warsh zei dat de inflatie verhoogd blijft en dat de Fed meer informatie wil vóór de volgende stap. De effectieve federal funds rate stond die dag op 3,88%.
Een dag later hield de ECB de drie kerntarieven gelijk: depositorente 2,50%, herfinancieringsrente 2,65%, marginale beleningsfaciliteit 2,90%. President Christine Lagarde noemde twee veranderingen sinds september: energieprijzen en de kosten van langetermijnfinanciering. De gemiddelde 10-jaarsstaatsrente in de eurozone steeg volgens haar met ongeveer 35 basispunten sinds de cut-off van de septemberramingen. Er lag een verhoging op tafel; de raad koos unaniem voor wachten op meer data.
Kortom: beide banken drukten op pauze. Niet omdat alles rustig is, maar omdat ze de volgende stap eerst willen laten bevestigen door nieuwe cijfers.
Amerikaanse 10-jaars- en 2-jaarsrente, dagelijks sinds eind juli 2026. Bron: U.S. Treasury via FRED (DGS10, DGS2), t/m 28-10-2026.
Waarom dit ertoe doet. De beleidsrente is wat de centrale bank zet. De lange rente is wat de markt vraagt voor geld over tien jaar. Die twee lopen niet automatisch gelijk. Eind 2025 stond de Amerikaanse 10-jaars op 4,18%. Op 28 oktober was dat 5,05%: plus 87 basispunten. De 2-jaars daalde de afgelopen week met 14 basispunten naar 4,67%, de 10-jaars met 8 naar 5,05%. De korte kant bewoog mee met de verwachting van geen verhoging deze week. De lange kant bleef hoog.
Olie blijft duur. De Brent-spotprijs noteerde op 27 oktober 123,10 dollar per vat, tegen 61,35 eind 2025: een verdubbeling. De hoogste stand sinds eind april was 135,51 dollar op 2 oktober. Op de termijnmarkt liep het decembercontract vrijdag af op 117,64 dollar en sloot het januaricontract rond 113 dollar. De ECB wees naar energie als opwaarts inflatierisico: in september was de energie-inflatie in de eurozone 18,9%, de HICP als geheel 3,8%.
Brent-spotprijs in dollar per vat, dagelijks sinds eind april 2026. Bron: EIA via FRED (DCOILBRENTEU), t/m 27-10-2026.
Reken het zelf na: wat 87 basispunten doen met een lening van 10 jaar
Neem een Amerikaanse staatslening van 10 jaar die rond de par noteert, met een coupon gelijk aan de rente van 5,05%. De modified duration van zo'n lening is ongeveer 7,7. Vuistregel: stijgt de rente met 1 procentpunt, dan zakt de koers met ongeveer 7,7%. Sinds eind 2025 steeg de 10-jaarsrente met 0,87 procentpunt. Dat komt neer op grofweg 6,7% koersverlies. Een vergelijkbare 2-jaars lening heeft een modified duration van ongeveer 1,9: bij dezelfde rentestijging blijft het koersverlies onder de 2%.
Dit is een illustratie, geen voorspelling. Coupon, betalingsfrequentie en of je onder of boven par zit, veranderen het precieze getal. De richting blijft: hoe langer de looptijd, hoe harder de koers reageert.
En voor een Nederlandse belegger?
Wie een obligatiefonds of een mixfonds heeft, voelt vooral de lange rente, niet de beleidsrente van gisteren. Hypotheekrentes en bedrijfsleningen bewegen mee met die lange kant. De ECB zei het zelf: de financieringsvoorwaarden zijn al aangescherpt doordat de lange rente steeg, ook zonder verhoging deze week.
Wie aandelen heeft, merkt iets anders. Hogere lange rentes maken toekomstige winsten in euro's van vandaag minder waard. Dat raakt groeibedrijven harder dan bedrijven met veel kasstroom nu. Dure olie houdt de inflatie lastig voor centrale banken.
Onze mening: "rente ongewijzigd" is deze week de verkeerde haak. Kijk naar de 10-jaarsrente en naar Brent. Die twee bepalen meer voor je portefeuille dan de persconferentie.
Wat anderen missen
Azure in dollars, voor het eerst. Microsoft publiceerde woensdag cijfers over het kwartaal tot 30 september: omzet 92,3 miljard dollar, plus 19%. Opvallender was iets wat het bedrijf eerder niet deed. Azure kreeg een omzet in dollars: 33,2 miljard, plus 48%. Alphabet publiceerde dezelfde avond Google Cloud op 30,7 miljard dollar, plus 103%. Voor het eerst liggen de twee grote cloudtakken naast elkaar in dezelfde eenheid, over hetzelfde kwartaal.
Zolang Azure alleen als groeipercentage werd gerapporteerd, bleef de onderlinge vergelijking een schatting. Nu is het een getal. Amazon rapporteerde een dag later AWS op 46,0 miljard dollar, plus 39%. Wie een techfonds heeft, kan de cloudtakken voortaan naast elkaar leggen zonder omrekenfout.
Bij Alphabet steeg het bedrijfsresultaat 30% naar 40,6 miljard dollar, terwijl de nettowinst 25% daalde naar 26,2 miljard. Het verschil zat in overige baten en lasten: vorig jaar plus 12,8 miljard, dit kwartaal min 8,2 miljard, grotendeels door herwaardering van belangen. De toelichting wijst vooral naar een ongerealiseerd verlies op aandelenbelangen, met SpaceX als belangrijke post. Zelfde les als vorige week: kijk bij deze bedrijven eerst naar bedrijfsresultaat en kasstroom.
We namen een optiestrategie op Microsoft in toen het aandeel richting de vorige top kwam. Die top ligt op 555,45 dollar (31 juli 2025); half oktober kwam het aandeel tot 551,15 en vrijdag sloot het op 521,91 dollar.
Beleggingsinstituut heeft een optiestrategie op Microsoft in de voorbeeldportefeuille van ons educatieportaal, ingenomen op 29 september rond 530 dollar, met expiratie op 6 november. Tot en met dinsdag 3 november passen we deze strategie niet aan. Ons team volgt Alphabet. Ons team volgt Amazon.
Wist je dit?
De VIX, de verwachte beweeglijkheid van de S&P 500 over de komende dertig dagen, sloot donderdag op 17,20. Een week eerder was dat 19,03. Eind 2025 stond hij op 14,95. Brent verdubbelde dit jaar en de 10-jaarsrente steeg 87 basispunten, maar de optiemarkt prijst geen paniek in.
De link met jouw portemonnee. Lage verwachte beweeglijkheid betekent niet dat er weinig kan gebeuren. Het betekent dat opties goedkoop zijn zolang die verwachting aanhoudt. Volgende week staan de Amerikaanse verkiezingen en de HICP-flash op de kalender: momenten waarop zo'n rustige VIX snel kan oplopen.
Agenda
| Wanneer (NL-tijd) | Wat |
|---|---|
| ma 2 nov, 15:30 | Wall Street opent weer om 15:30 (VS op wintertijd) |
| ma 2 nov, 16:00 | VS: ISM-inkoopmanagersindex industrie oktober |
| ma 2 nov, na beurs | Apple: kwartaalcijfers |
| di 3 nov | Tussentijdse verkiezingen in de VS |
| di 3 nov, 16:00 | VS: JOLTS-vacatures september |
| wo 4 nov, 11:00 | Eurozone: HICP-flash oktober (Eurostat) |
| wo 4 nov, 16:00 | VS: ISM-diensten oktober |
| do 5 nov, 13:00 | Bank of England: rentebesluit en Monetary Policy Report |
| do 5 nov, 14:30 | VS: wekelijkse werkloosheidsaanvragen |
| vr 6 nov, 14:30 | VS: banenrapport oktober (non-farm payrolls) |
Woensdag is de HICP-flash het oktobercijfer waar de ECB naar kijkt; in september stond de HICP in de eurozone op 3,8%. Dinsdag zijn de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen; de beurzen in de VS zijn open. CME FedWatch rekende eind deze week op ruwweg 80% kans op een Amerikaanse renteverhoging in december; de exacte stand wisselt per uur.
De Gouden Draad
Tom Brouwers
Als de centrale bank "ongewijzigd" zegt, kijk ik eerst naar de rente die mijn portefeuille raakt.
Die rente is zelden de beleidsrente van gisteren. Het is de 10-jaarsrente, de hypotheekrente, de rente die bedrijven betalen, en soms de olieprijs. Deze week hielden Fed en ECB stil, en toch bleef de Amerikaanse 10-jaars boven de 5% en Brent historisch hoog.
| Wat je hoort | Wat je na kunt rekenen |
|---|---|
| "Rente ongewijzigd" | Beleidsrente Fed 3,75 tot 4%; ECB-deposito 2,50% |
| Lange rente | VS 10-jaars 5,05% (28-10); +87 bp sinds eind 2025 |
| Olie | Brent-spot 123,10 dollar (27-10); decembercontract 117,64 / januari rond 113 (30-10); +100,7% spot sinds eind 2025 |
Bronnen: Federal Reserve, ECB, FRED (DGS10, DCOILBRENTEU); Barchart (ICE Brent).
Een persconferentie vat samen wat de bank doet. Jouw risico zit in de prijzen die al bewogen hebben: lange rente en energie. Die kun je elke dag opzoeken.
Kern: de beleidsrente is een besluit. De lange rente en de olie zijn de rekening die je portefeuille betaalt.
Advertentie
Op [moateyscore.com](https://moateyscore.com/blog/interest-coverage-ratio-debt-risk) staat een stuk over de interest coverage ratio: hoe vaak de bedrijfswinst de rentelast dekt. Drie punten bij deze editie:
- Een hoge dekkingsratio zegt iets over vandaag, niet over de rente na herfinanciering.
- Bij stijgende lange rentes verandert de noemer sneller dan de teller: dezelfde winst, hogere last.
- Kijk ook wanneer schulden aflopen, en of de rente vast of variabel is.
Lees het stuk: [Interest Coverage Ratio: How to Assess Debt Risk](https://moateyscore.com/blog/interest-coverage-ratio-debt-risk).
Bronnen gebruikt in deze nieuwsbrief
Bronnen: Federal Reserve, ECB, U.S. Treasury via FRED (DGS10, DGS2, DFF, VIXCLS), EIA via FRED (DCOILBRENTEU), Barchart (ICE Brent CBZ26/CBF27, 30-10-2026), Eurostat (HICP), Microsoft en Alphabet (kwartaalcijfers 28-10-2026), Amazon (29-10-2026), Massive (Microsoft-koersen), CME FedWatch, Bank of England, BLS.---
Disclaimer. Deze nieuwsbrief van Beleggingsinstituut is uitsluitend bedoeld als educatie en algemene informatie. De inhoud is geen persoonlijk beleggingsadvies en niet afgestemd op jouw persoonlijke situatie. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt je inleg gedeeltelijk of volledig verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Cijfers zijn ontleend aan de vermelde bronnen op de vermelde datum. Rekenvoorbeelden zijn illustraties, geen voorspellingen. Hebben personeelsleden of Beleggingsinstituut een positie in een besproken aandeel, dan staat dat bij dat aandeel vermeld.
Beleggingsinstituut B.V., de uitgever van deze nieuwsbrief, heeft een belang in Moatey en heeft moateyscore.com mede ontwikkeld.
Het Beleggingskompas, editie 08. Concept vrijdag 30 oktober 2026, verzending zaterdag 31 oktober 2026.
Uitgave van Beleggingsinstituut B.V., Bellstraat 5A, Volendam (KvK 52690822). Contact: info@beleggingsinstituut.nl.