Het verloop van diverse aandelenindices vertoont een verzwakking door de meest recente terugval. Is de daling bijna voorbij of moet het ergste nog komen? Een opeenstapeling van negatieve ontwikkelingen kan voor een versnelling neerwaarts zorgen. De bodems zullen onder druk komen en bij een aantal aandelen in Amsterdam is de verzwakking al zichtbaar.
TINA
De stijgende trend vanaf 2009 is er een om in te lijsten. De S&P 500 steeg 180% in 5 jaar tijd. Een ongekende stijging die met name in de V.S. heeft geleid tot All Time Highs. Nog steeds is men er daar van overtuigd dat aandelen de beste plaats zijn voor je geld. Er wordt zelfs gesproken over TINA (There Is No Alternative). Wanneer je al iets langer mee loopt in dit wereldje doet een dergelijke kreet de wenkbrauwen fronsen. Je koopt dus aandelen, omdat er geen alternatief is voor het maken van rendement. Een vreemde redenering. Volgens mij moet het uitgangspunt zijn dat je een kans ziet op basis van een redelijke of goedkope waardering.
Deja Vu
Het voelt een beetje zoals in 1999 en 2000. Wanneer je toen niet meedeed met de internethype was je een sukkel. Je moest kopen, anders maakte je geen rendement. Dat je daarbij belachelijke prijzen betaalde moest je dan maar voor lief nemen. Een groot deel van de stijging heb ik toen gemist, gelukkig zo bleek enige tijd later. Zo extreem als toen is het nu natuurlijk niet maar het feit dat bij ieder dipje in de koersen er meteen gesproken wordt over een buying opportunity is mij iets te gemakkelijk. Voorlopig zitten we slechts 2% van de All Time High af en lijkt het mij een selling opportunity!!
Unheimisch
Er is een aantal signalen dat niet goed met elkaar te rijmt zijn en dat geeft een unheimisch gevoel. De goudprijs stijgt door, de volatiliteitsindex staat nog steeds op een zeer laag niveau, obligaties met extreem laag rendement worden gekocht alsof ze morgen niet meer te krijgen zijn. Wie gelooft wat?
Dan de fundamentele omgeving. De zwakke economische ontwikkelingen in China, een schaduwboekhouding in het kredietsysteem, een ponzi scheme van ongekende omvang met gegarandeerde rendementen waarover nog maar weinig wordt geschreven en dat in de tweede economie van de wereld. De waarderingen voor de S&P 500-index liggen volgens genormaliseerde maatstaven ruim boven historisch gemiddelde niveaus. Daarboven op de ontwikkelingen in de Oekraïne. De markt doet er nog nonchalant over, maar dat lijkt mij niet terecht.
Risk / Reward
De risk/reward van deze situatie lijkt mij duidelijk en interessant. De markt denkt dat het meevalt, maar wat als het onverhoopt tegenvalt ? Angela Merkel die als voormalige Oostblokdame de Russen toespreekt én waarschuwt. De beweging die ingezet is kan zichzelf verder versnellen. De Dax is al aardig op weg, de AEX volgt en een aantal aandelen die het de afgelopen tijd nog goed deden blijken nu toch te breken. Wij hebben onze maatregelen genomen, wanneer u dat nog niet gedaan heeft is het tijd voor actie.
