De Amerikaanse aandelenindices zijn hard op weg om hun all time high te bereiken. Nog 1 tot 3% en de Top is bereikt, behalve dan de Nasdaq die heeft nog 37% te gaan. De stijging van vrijdag gaat gepaard met een hoog volume en veel individuele aandelen bereiken al hun top. De verhouding new highs versus new lows ligt op 373 versus 9. Een breed gedragen stijging dus, maar what’s next ?.
Het antwoord daarop is wellicht te vinden in de momentum indicatoren. Momentum is een principe waarbij de stijgingssnelheid wordt gemeten. Een paar dagen geleden gaf deze indicator een overbought signaal. De indicator geeft aan dat de markt voor de korte termijn te snel te hard is gegaan. Even op adem komen en we kunnen doorstijgen, en dat is exact wat er gebeurd is.
Vandaag zien we een nieuwe demarrage met veel power. Een overbought signaal is in feite niets anders dan een teken van kracht. Veel technisch analisten en beleggers interpreteren dit signaal met het idee dat je moet verkopen bij dit signaal. Op basis van onze research blijkt echter dat dat niet verstandig is. Meestal loopt de markt nog verder door en wordt de situatie pas kritisch wanneer er sprake is van divergentie. De betrouwbaarheid van dit signaal is veel groter. Een divergentie signaal geeft een situatie weer waarbij de koersen verder stijgen maar de stijgingskracht afneemt.
De vergelijking met het wielrennen kunnen we hier maken. Zoals bij een zware Alpenrit met finish bergop weet iedere renner dat je de krachten goed moet verdelen. Op basis van de hartslag weet de renner wanneer hij in het rood rijdt. De spieren gaan dan verzuren. U kent dat gevoel wellicht. Na een uurtje fanatiek sporten ontstaat er spierpijn en dan neemt de kracht af. Wanneer een renner demarreert kan hij even in het rood rijden maar moet dan gas terug nemen. Wanneer de renner te lang in het rood rijdt komt de man met de hamer en staat hij geparkeerd. Hij komt niet meer vooruit, onder voorwaarde dat hij geen doping gebruikt.
De financiële doping van dit moment veroorzaakt een onnatuurlijke stijging. De centrale bankiers maken sparen onaantrekkelijk en geld waardeloos. Ze drukken te veel bij. Dit geld is op zoek naar rendement en wordt ”gedwongen” om aandelen te kopen, er is geen alternatief. Momenteel zitten we in een spiraal waarbij kopers de koersen omhoog stuwen, en omdat we stijgen kopen andere kopers en zo sprinten we omhoog. De relatie met de fundamentele situatie wordt daarbij uit het oog verloren. Nog even genieten van de stijgende koersen, er komt nog een steil stukje berg op maar dan is de finish bereikt en kan de afdaling beginnen. En u weet, dalen gaat sneller dan stijgen.
Voorlopig ontbreekt het divergentiesignaal nog en moeten we nog even geduld hebben. Het is echter eerder een kwestie van weken dan van maanden zo is onze inschatting voordat het waarschuwingssignaal verschijnt. In de marktupdate van Beleggingsinstituut kunt u volgen wanneer de man met de hamer verschijnt.
Column André Brouwers
