Bij het handelen in opties is het verschil tussen “in the money” (ITM) en “out of the money” (OTM) een kwestie van de positie van de uitoefenprijs ten opzichte van de marktwaarde van de onderliggende aandelen.
Een ITM-optie is er een met een uitoefenprijs die al is overtroffen door de huidige aandelenkoers. Een OTM-optie heeft een uitoefenprijs die de onderliggende waarde nog niet heeft bereikt, wat betekent dat de optie geen intrinsieke waarde heeft.
In the money
ITM-opties hebben ook een paar ‘issues’. Een handelaar wil bijvoorbeeld zijn positie gedeeltelijk afdekken of ze willen ook een optie kopen die een intrinsieke waarde heeft, en niet alleen een tijdswaarde. Omdat ITM-opties een intrinsieke waarde hebben en hoger geprijsd zijn dan OTM-opties, zijn de prijsbewegingen (procentueel) relatief kleiner. Dat wil niet zeggen dat de ITM-optie geen grote prijsbewegingen heeft, maar in vergelijking met OTM-opties zijn de procentuele bewegingen kleiner.
Een calloptie geeft de optiekoper het recht om aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs als dit gunstig is. Een in the money calloptie is daarom een optie met een uitoefenprijs die lager is dan de huidige aandelenkoers. Een calloptie met een uitoefenprijs van bijvoorbeeld €132,50 zou als ITM worden beschouwd als de onderliggende waarde wordt gewaardeerd op €135 per aandeel omdat de uitoefenprijs al is overschreden. Een calloptie met een uitoefenprijs van meer dan €135 wordt beschouwd als OTM omdat het aandeel dit niveau nog niet heeft bereikt.
In het geval dat het aandeel €135 is en de optie €132,50 noteert, zou de optie een intrinsieke waarde van €2,50 hebben, maar de optie kost hier €5 om te kopen. Het kost €5 omdat er €2,50 intrinsieke waarde is en de rest van de optiekosten, de premie genoemd, is samengesteld uit tijdswaarde. U betaalt meer voor tijdswaarde naarmate de optie verder loopt vanaf het verstrijken van de looptijd, omdat de onderliggende aandelenkoers voor het verstrijken van de looptijd verschuift, wat de koper van de optie een kans biedt, moet het risico voor de optie-schrijver worden gecompenseerd.
Putopties worden gekocht door handelaren die denken dat de aandelenkoers zal dalen. ITM-putopties zijn daarom opties met uitoefenprijzen boven de huidige aandelenkoers. Een putoptie met een uitoefenprijs van €75 wordt in aanmerking genomen als het onderliggende aandeel wordt gewaardeerd op €72 omdat de aandelenkoers al onder de uitoefenprijs is gezakt. Diezelfde putoptie zou OTM zijn als de onderliggende aandelen voor €80 worden verhandeld.
ITM-opties hebben een hogere premie dan OTM-opties, vanwege het hierboven besproken probleem met de tijdwaarde.
Out of the money
ITM-opties en OTM-opties hebben beide hun voor- en nadelen. Het ene is niet beter dan het andere. Integendeel, de verschillende uitoefenprijzen in een optieketen zijn geschikt voor alle soorten handelaren en optiestrategieën.
Als het gaat om het kopen van opties die ITM of OTM zijn, hangt de keuze af van uw vooruitzichten voor de onderliggende beveiliging, financiële situatie en wat u probeert te bereiken.
OTM-opties zijn goedkoper dan ITM-opties, wat ze op hun beurt aantrekkelijker maakt voor handelaren met weinig kapitaal. Enkele van de toepassingen voor OTM-opties zijn het kopen van de opties als u een grote beweging verwacht. Aangezien OTM-opties lagere initiële kosten hebben (geen intrinsieke waarde) dan ITM-opties, is het kopen van een OTM-optie een redelijke keuze. Als een aandeel momenteel wordt verhandeld tegen €100, kunt u een OTM-calloptie kopen van €102,50 als ze denken dat het aandeel redelijk ver boven €102,50 zal stijgen.
OTM-opties ervaren vaak grotere procentuele winsten/verliezen dan ITM-opties. Omdat de OTM-opties een lagere prijs hebben, kan een kleine verandering in hun prijs zich vertalen in een groot percentage rendement en volatiliteit. Het is bijvoorbeeld niet ongebruikelijk om de prijs van een OTM-calloptie te zien stuiteren van €0,10 naar €0,15 tijdens een enkele handelsdag, wat overeenkomt met een prijswijziging van 50 procent. De keerzijde is dat deze opties ook zeer snel tegen u kunnen optreden, hoewel het risico beperkt is tot het bedrag dat voor de optie is betaald (ervan uitgaande dat u de optiekoper bent en niet de optieschrijver). Lees ook ons artikel over at the money.
