André Brouwers
André BrouwersOprichter Beleggingsinstituut

Uitleg voor de trades van april

Callback spread strategieën

Een vaak gebruikte strategie in een stijgende markt is de call back spread strategie. Dit is een optiestrategie waarbij er enerzijds kortlopende opties worden geschreven en anderzijds langer lopende opties worden gekocht als dekking. Hierbij maken wij gebruik van verschillende uitoefenprijzen en looptijden van de opties. Tevens hanteren wij vaak een ratio waarbij er iets meer gekochte opties dan verkochte opties worden toegepast. In dit artikel gaan wij nader in op de call back spread strategie.

Uitgangspunt bij het hanteren van deze strategie is het profiteren van het verloop van de tijdswaarde uit de verschillende opties. De zogenaamde theta curve (tijdswaarde) laat zien dat kortlopende opties een scherp verval kennen richting expiratie van de optie. Aangezien wij deze opties schrijven komt de tijdswaarde relatief snel naar ons toe. Daarnaast loopt de tijdswaarde uit de gekochte opties langzamer weg. Het verschil is daarbij de potentiële winst van de strategie.

Wij hanteren deze strategie vooral wanneer het onze inschatting is dat de koersen geleidelijk aan zullen stijgen binnen een korte periode. We bepalen een koersdoel en schrijven dan call opties met een uitoefenprijs in de buurt van het koersdoel. Vervolgens kopen wij als dekking opties met een hogere uitoefenprijs en langere looptijd. Wanneer wij inschatten dat er een verrassing mogelijk is in de vorm van een fellere stijging dan hanteren wij een ratio waarbij er meer calls gekocht dan geschreven worden.

Het risico van deze strategie is over het algemeen beperkt. Bij een daling is het risico beperkt tot de netto-investering van de strategie. Aangezien er echter tijdswaarde blijft ”hangen” in de gekochte opties met een langere looptijd is er meestal sprake van een klein verlies. Wanneer er een extreme stijging plaatsvindt is het risico maximaal het verschil in uitoefenprijzen plus de netto-investering.

Voordeel van deze strategie is het feit dat de kans op rendement groot is aangezien er ook rendement gemaakt kan worden wanneer de verwachting niet helemaal uitkomt en de koersen stabiel blijven.

Wij hanteren bij uitvoering van deze strategie strikte regels gebaseerd op onze ervaring. Het succes bij trading wordt mede bepaald door risicomanagement. Wij gaan niet per se voor het hoogste rendement maar vooral voor een grote kans op rendement.

Wij houden ons trackrecord bij binnen onze online omgeving. Toegang tot onze online omgeving kunt u hier aanvragen. Binnen onze module ‘Opties voor gevorderden’, hebben wij een 22 minuten durende video opgenomen over call- & putspreads en call- & putbackspreads. Deze online module bespreekt meer optie strategieën, zoals bijvoorbeeld de Straddle, Strangle en Butterfly. Meer weten? Klik hier.

Trade 1: AEX 26-03-2019

Trade 2: Heineken 06-03-2019

Trade 3: AEX 17-04-2019

Optie/turbo strategie

Het combineren van opties met turbo’s kan interessant zijn en op diverse manieren worden toegepast. Bij sommige combinaties is het de bedoeling om te profiteren van een flinke beweging in de markt. Wanneer je een short turbo combineert met het kopen van call opties kan deze strategie met name bij een dalende beweging veel rendement opleveren. Deze combinatie is dan met name geschikt om in te nemen bij een zeer lage volatiliteit in de markt. In een stijgende trend neemt meestal de volatiliteit van de optiepremies af. De markt kabbelt rustig omhoog en de onrust neemt af. Gevolg hiervan is dat de uitslagen en de risicopremie dalen. Mocht er plotseling een trendomslag plaatsvinden dan neemt de volatiliteit toe en daarvan ”profiteert” de call optie. Deze wordt weliswaar minder waard door de dalende koersen maar de premie wordt echter weer iets meer waard door de stijging van de volatiliteit. De short turbo kan maximaal profiteren van de daling. Mocht er sprake zijn van een stijging dan moet de call optie het verlies van de turbo short compenseren. Hiervoor is een netto delta berekening van de totale positie belangrijk.

Bij deze trade selecteerden wij een relatief goedkope calloptie met een lage implied volatiliteit. Tevens berekenen wij de Delta van deze optie. Op basis van de Delta van de optie kunnen wij bepalen hoeveel short turbo’s er nodig zijn om een delta neutrale positie te krijgen. De turbo short profiteert van een daling maar wordt uitgestopt bij een stijging. De calloptie verliest bij een daling maar kan juist veel rendement opleveren bij een stijging. Daarnaast kent de optie bij een stijging een acceleratie van de delta factor. Dit wordt het gamma effect genoemd. Wanneer er sprake is van een sterke daling profiteert de turbo short maximaal terwijl op enig moment de call optie stopt met verliezen, bovendien neemt bij een felle daling de volatiliteit toe waardoor de call optie afgeremd wordt. Bij een felle stijging wordt de turbo uitgestopt en gaat de call optie steeds sneller verdienen door de gamma factor.

De strategie is kwetsbaar wanneer de markt zijwaarts gaat en er geen duidelijke richting wordt ingeslagen. De call optie verliest dan aan tijdswaarde en de turbo verliest een klein gedeelte van de waarde door rentekosten. Om die reden hebben we deze positie neutraal afgesloten.

Wij houden onze trades bij in de voorbeeldportefeuille binnen onze online omgeving. Toegang tot onze online omgeving kunt u hier aanvragen. Binnen onze module ‘Opties voor gevorderden’, hebben wij een 22 minuten durende video opgenomen over call- & putspreads en call- & putbackspreads. Deze online module bespreekt meer optie strategieën, zoals bijvoorbeeld de Straddle, Strangle en Butterfly. Meer weten? Klik hier.

Trade 4: AEX 25-04-2019

Het Beleggingsinstituut leert beleggers gezond rendement maken met beperkt risico. Dit doen wij via ons online coachingsprogramma en met behulp van persoonlijke trainingen. Bekijk nu ons aanbod hier.